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【基金经理手记】徐文卉:把握市场机遇,抓住优质资产
发布日期:2022-04-08 18:10    点击次数:106

农银汇理基金研究部副总经理

徐文卉

今年年初至今的行业表现上,低估值金融地产和反转类行业占优,成长赛道和消费板块调整幅度较大。

今年投资环境复杂,市场表现受到多重因素交互影响,波动率显著加大。行至当前,市场对经济复苏不确定性、对海外形势导致系统性估值调整的担忧、对疫情恶化影响消费场景的担忧均已发酵反应。

恐慌性杀跌后,多数资产已经来到了合理甚至偏低的估值区间。对消费投资来说,现在需要做的就是从中挑选出价格合理的长期优质资产和价格超跌的阶段性优秀标的。

短期来看,4月即将进入年报和一季报业绩披露期,有业绩支撑且有条件向上修正全年盈利预期的方向,以及盈利预期触底改善的方向预计会有较好表现。

相比去年,消费板块今年的优势在于行业整体估值进一步回落,且全行业视角下的盈利比较优势好于去年;而劣势则在于疫情反复影响短期需求判断,且成本上涨或会拖延成本敏感型消费品盈利见底时间。

当前应该以更加乐观积极的态度进行布局。大消费一直是孕育长跑选手的赛道,而去年一年的调整,尤其是近期的超调过后,已经有一些方向开始展现较高的投资吸引力。

这些方向的估值性价比来到了近3年来最佳的位置,且往后看一年维度的基本面有趋势性修复和超预期的可能性;同时疫情的影响加速了很多行业的消费升级和格局优化。

因此,投资策略上,我们依然延续自下而上选股的思路,公司新闻立足长期视角,综合考量对比,筛选优质标的。

投资方向上,关注一季报的业绩和全年的趋势,布局低估、错杀但质地优秀、景气度具有比较优势的标的,如白酒、美容护理、出行链、餐饮链、成本可控的必选食品等。

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